8月末，中國人民***建軍90周年雙色銅合金紀念幣在蘇州的第一批次預約順利結(jié)束。從人民銀行蘇州市中心支行的公告看，8月25日至8月31日為第一批次預約期，但記者在農(nóng)業(yè)銀行蘇州分行了解到，首批次共76萬枚“建軍幣”在預約啟動的第一天就被全部預約完。而此前，不同主題的紀念幣推出兌換時，都能得到眾多市民關(guān)注，快速全部地預約兌換完幾成常態(tài)。

對比紀念幣二級市場看，一級市場這樣的熱度顯得有點不可思議。

一套生肖紀念幣跌了近50%

單枚雞幣猴幣甚至不足發(fā)行價

中國人民***建軍90周年雙色銅合金紀念幣面值10元，首批完成預約的“建軍幣”要到9月22日至9月30日才能辦理兌換，記者從淘寶、天貓上的一些紀念幣店鋪看到，目前“建軍幣”的預售價格還是10元，進入二級市場后的真正表現(xiàn)還未可知。

從此前發(fā)行的紀念幣市場表現(xiàn)看，近期價格低迷是普遍現(xiàn)象，其中，部分紀念幣市值跌了50%，有的生肖紀念幣市值更是跌了近70%。像第二輪猴年(2016年)和雞年(2017年)紀念幣面值10元，剛上市時單枚售價最高可達22元，如今在不少淘寶店以10元、11元出售，有的店鋪甚至僅售9.5元，連幣值本身都不到，與最高價相比下跌超過50%。還有一直備受關(guān)注的航天紀念幣，一度漲到了每枚80多元，現(xiàn)在跌至30元左右。一套第一輪(2003年至2014年)發(fā)行的十二生肖紀念幣，最高曾賣到1200元左右，而現(xiàn)在卻只賣650元不到。2015年發(fā)行的羊年紀念幣是第二輪生肖紀念幣的首枚，也是首次在賀歲普通紀念幣中采用10元的面額，可謂頗有“賣點”，當時“領(lǐng)頭羊”受到追捧，每枚售價可達120元左右，而現(xiàn)在也已降至每枚50多元至60多元，價格也基本屬于“腰斬”。

“這些還是零售價格，收購價會比這個更低一些。”有業(yè)內(nèi)人士這樣說。

龐大發(fā)行量是“硬傷”

消耗存量還需要時間

記者在采訪中了解到，普通紀念幣的下跌行情與發(fā)行量大有關(guān)。以賀歲性質(zhì)的生肖紀念幣為例，中國人民銀行自2003年開始發(fā)行，早期生肖紀念幣的發(fā)行量均為1000萬枚，從2009年開始，發(fā)行量增長到3000萬枚，到2012年龍年紀念幣的發(fā)行量達到了8000萬枚。如今市場表現(xiàn)相對較好的2015年羊年紀念幣發(fā)行量也是8000萬枚，但與2016年猴年紀念幣、今年雞年紀念幣發(fā)行5億枚相比，8000萬枚顯然是個小數(shù)字。此外，像2015年發(fā)行的航天幣發(fā)行量1億枚，抗戰(zhàn)勝利70周年幣發(fā)行量5億枚，去年發(fā)行的孫中山紀念幣發(fā)行量達3億枚。正在發(fā)行中的中國人民***建軍90周年紀念幣發(fā)行量也有2.5億枚。事實上，發(fā)行量走高，在每位市民限定可預約兌換的數(shù)量中也可見一斑，有的紀念幣每人限定只能預約兌換三五枚，而有的則可以預約兌換10枚，今年的雞年生肖幣、“建軍幣”則可以預約兌換40枚。

對比可以發(fā)現(xiàn)，2003年羊年紀念幣發(fā)行價格為每枚1元，如今在淘寶店的售價為164元，雖然與2015年前后400元左右的價格比已經(jīng)有了大幅下跌，但與2015年羊年紀念幣五六十元的市場現(xiàn)實相比，還是價值頗高的。作為兩輪生肖幣的“領(lǐng)頭羊”，市場表現(xiàn)的差異與發(fā)行數(shù)量有直接關(guān)系。

“發(fā)行數(shù)量的劇增難免會影響收藏者的收藏興趣，所謂物以稀為貴，收藏價值大幅受挫。”有業(yè)內(nèi)人士分析指出，像《中國人民銀行成立40周年》流通紀念幣，當年僅發(fā)行206.8萬枚，如今不少紀念幣是幾千萬枚、幾億枚的發(fā)行量。

紀念幣漲跌核心原因是供求關(guān)系，供大于求必然貶值，供不應求必然升值。甚至有行家預計，在未來五年內(nèi)紀念幣價格都會在低位，因為龐大的存量需要時間去消耗。

門檻較低、預約兌換方便

紀念幣收藏要有選擇

雖然二級市場表現(xiàn)不佳，但近年來，每每有紀念幣可以兌換，總能引發(fā)極大關(guān)注度。門檻較低、預約兌換方便是非常重要的原因。一方面，市民只需要花1至10元，就可以從銀行兌換到等同面值的紀念幣，參與的門檻較低，同時，流通紀念幣也能像普通人民幣一樣流通使用，本身也沒什么貶值風險。另一方面，伴隨著網(wǎng)絡(luò)預約、網(wǎng)點兌換等的推行，市民兌換紀念幣的便利度不斷提高，兌幾個把玩一下、收藏玩玩是不少人共同的心態(tài)。

“央行發(fā)行的各種主題紀念幣，每一款都有其重要紀念意義和‘粉絲’人群，大部分品種是1元面值，高面值也不過5元、10元，又可以在市場上流通。”有專家透露，流通紀念幣最主要的優(yōu)勢就是價格低廉，擁躉眾多，不少市民是通過收藏流通紀念幣才開始邁入錢幣收藏大門。而按照以往慣例，紀念幣發(fā)行第二年價值翻20到30倍都是有可能的。像2009年和2010年發(fā)行的兩組面值為1元的和字幣，錢幣收藏市場上的單枚售價曾達65元和35元。而2015年年初發(fā)行的10元面值羊年紀念幣，短短數(shù)月，售價就飆升至70元/枚，身價翻了7倍;面值為1元的抗戰(zhàn)幣，發(fā)行一周之后每枚售價就漲到8元至12元之間。

但再好的題材也敵不過超高的發(fā)行量，發(fā)行之初的好行情并不代表今后的收藏潛力和升值空間。據(jù)了解，從發(fā)行量來說，3000萬枚至5000萬枚就屬于大量發(fā)行;1000萬枚至3000萬枚屬于一般發(fā)行量;而1000萬枚以下則屬于少量發(fā)行。看準發(fā)行量對于在收藏把玩之外還有投資需求的市民來說非常重要，游資炒作經(jīng)常會使紀念幣價格大起大落，如果幣種發(fā)行量龐大，后續(xù)升值空間相對有限。

其次，要選擇適合持續(xù)收藏的紀念幣，如生肖幣，若能集齊一套，升值空間會更大些。像第一輪生肖幣，每枚發(fā)行價格1元，在經(jīng)歷了市場大幅下跌后，整套價格仍有近650元。此外，整卷整盒的紀念幣、連號的紀念鈔比單枚單張更有收藏價值些。以航天鈔為例，在淘寶網(wǎng)店十連號的航天鈔售價為1120元，高于單張108元的價格。正在發(fā)行中的“建軍幣”40枚原卷，在淘寶上目前的預售價格有455元，已經(jīng)有了一定的升值。